計算最大回撤

 

已知條件

• 最大名目價值：14,870,000（1487 萬）

• 最大回撤：-6.91%

• 實際損益：-73 萬

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計算預期損益

$$14,870,000 \times 6.91\% = 1,027,817$$

✅ 理論上，最大回撤 6.91% 對應損失 約 102.8 萬。

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實際損益

你實際上是 -73 萬，低於理論最大回撤。

可能原因

1. 部分部位已平倉 → 未全部暴露於最大回撤

2. 波動時間不重疊 → 名目價值高點和回撤高點不是同一天

3. 部分定存/類定存保護 → 減少實際損失

換句話說，你的實際損失 比理論最大回撤小，這符合你的控盤策略與低曝險操作。

應該是我投資中港ETF較多 而且台股買的標的與大盤並無完全相關 所以

ChatGPT 說：

完全理解，你說的這個原因很合理，也能解釋為什麼實際損益低於名義最大回撤。

分析如下：

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1️⃣ 中港 ETF 曝險集中

• 中港 ETF 正二可能占你投資組合的比例較高

• 它的波動會放大整體名義價值的漲跌

• 但因為你計算最大名義價值已經包含槓桿，所以單純看回撤 % 時，理論損失會比實際持倉略高

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2️⃣ 台股標的與大盤不完全相關

• 你台股持有的標的不跟大盤完全同步波動（非 beta = 1）

• 這就形成分散性保護，大盤跌 20%，你的台股可能只跌 10~15%

• 甚至某些標的可能逆勢小幅上漲

• 所以組合實際損益 < 理論最大回撤

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3️⃣ 結果

• 名義價值 × 最大回撤（6.91%） → 理論損失 ~102.8 萬

• 實際損益 → -73 萬

• 差異來源：資產分布 + 部分非同步波動 + 分散效應

換句話說，你的配置策略 降低了實際回撤風險，即使槓桿與正二 ETF 放大名義波動，也不會完全反映在真實損益上。

選擇權初探

 我買進富邦深100ETF期貨 202512月 履約價14.0 CALL 價格0.54 現價14.44 乘數10000 分析未來漲跌的獲利

ChatGPT 說：

下面用你提供的最新數據 乘數＝10,000 重新完全精準計算：

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✅ 合約資訊（更新版）

• 標的現價：14.44

• 履約價 K：14.0

• 買進 Call：0.54

• 乘數：10,000

• 到期：2025/12

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🔥 1. 你的成本（最大虧損）

$$0.54 \times 10,000 = \mathbf{5,400 元}$$

✔ 最大虧損就是 5,400 元
✔ 不需要保證金（買方）

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🔥 2. 損益平衡點（Break-even）

$$14.00 + 0.54 = \mathbf{14.54}$$

➡️ 到期至少要收上 14.54 才開始賺
➡️ 當前 14.44 → 距離獲利只差 0.10

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🔥 3. 到期損益表（乘數 10,000 精準版）

到期價 S	內在價值	最終損益（元）
13.5	0	-5,400
14.0	0	-5,400
14.3	3,000	-2,400
14.44（現價）	4,400	-1,000
14.54（損平）	5,400	0
15.0	10,000	+4,600
15.5	15,000	+9,600
16.0	20,000	+14,600
17.0	30,000	+24,600
18.0	40,000	+34,600
20.0	60,000	+54,600

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🔥 4. 報酬率（投入 5,400 元）

到期價	損益	報酬率
15.0	+4,600	+85%
16.0	+14,600	+270%
17.0	+24,600	+455%
18.0	+34,600	+640%
20.0	+54,600	+1011%（10倍）

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🔥 5. 實際槓桿倍數（以現價 14.44 計算）

標的若漲到 15.44（+6.9%）

你賺 +85%

$$槓桿 \approx \frac{85\%}{6.9\%} \approx \mathbf{12.3倍}$$

若深100漲 14%

回報 +270%

$$槓桿 \approx \frac{270\%}{14\%} \approx \mathbf{19倍}$$

➡️ 你的這張 Call 槓桿大約 10～20 倍區間

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🔥 6. 最核心重點（超濃縮）

• 最大虧損：5,400 元

• 損平價格：14.54

• 現價 14.44 → 再漲 0.10 就開始賺

• 深100 只要漲 5–10% → 你報酬可能 100–300%

• 大行情（20%＋） → 10倍收益不是幻想

用數學一句話定義 gamma

 

用數學一句話定義 gamma

如果用標的價格 $S$ 來看：

• 期權價格：$V(S)$

• Delta：

  $$\Delta = \frac{\partial V}{\partial S}$$

• Gamma：

  $$\Gamma = \frac{\partial^2 V}{\partial S^2}$$

所以你講的這句話：

「delta 變動率的變動率」

在數學上就是：

價格對標的價格的二次微分

沒有比這更精準的說法了。

選擇權交易日誌

 

交易日誌｜台指月結算後的結構調整

一、當日背景

• 台指盤中受 台積電急跌（1460 → 1425） 影響

• 指數由 27800 快速下殺至 27450

• 其他權值與中小型股變動有限

• 明顯為 月結算控盤行情，非全面轉空

本人原持有：

• 賣出 27500 OTM CALL+ 28350 PUT 

• 因結算時跌破履約價，產生結算破口

• 實際損失較預期多約 12,000

事後檢討：

若提前平倉，少賺約 20 點權利金，可換得風險確定性與心理安定
→ 結論：結算日，風險優先於極致收益

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二、結算後的結構性操作

1️⃣ 現貨端：建立權值多單

• 收盤買進 台積電現股 1425

• 理由：

  • 當日指數下殺高度集中於台積電

  • 結算後情緒修復機率高

  • 權值股可作為指數曝險的「源頭對沖」

夜盤觀察：

• 台積電期貨跳升至 1465

• 現股多單獲得即時正向回饋

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2️⃣ 衍生品端：賣出 ITM CALL

• 夜盤賣出 台指選擇權 ITM CALL

  • 履約價：27500

  • 權利金：約 400

此操作不是裸空，而是結構性設計：

**台積電現股多單（權值多）

• 台指 ITM CALL 空單（賣上漲）**

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三、對「夜盤是假拉」的結構判斷

假設情境：

夜盤上漲屬於短線修復，隔日不延續（假拉）

在此情況下：

✔️ 指數不上漲 / 回落

• CALL 價格下跌

• 賣出 CALL 獲利（theta + delta 回落）

⚠️ 台積電若同步回落

• 現股可能回吐部分漲幅

• 但與 CALL 空單形成 一賺一賠的對沖關係

👉 結構結論：

只要行情「不大漲」，
賣 ITM CALL 具備優勢；
只要台積電不破前低，
整體曝險仍可控。

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四、此組合的核心風險

唯一不利情境：

• 夜盤非假拉，而是 真突破

• 台積電續漲

• 指數有效站上 27500 並持續推高

在此情況下：

• CALL delta 持續放大

• CALL 空單虧損速度 > 台積電現股獲利

➡️ 屬於「權值拉 + 指數趨勢化」的單邊行情
➡️ 需事先設定停損或轉倉條件

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五、最終結局

我在睡前把ITM CALL平掉(+9000) 避免睡覺時候變成OTM不可控

同時增加曝險的微台同時平倉(+3000)

再以一口小台空單繼續對沖

 隔日開盤台積電下跌 平小台空單+2000

整體約+16000 但台積期從1435到1460其實漲25點

如果換算成一口期貨就是25000萬 顯然我的設計整體波動度不夠