選擇權交易日誌

 

交易日誌｜台指月結算後的結構調整

一、當日背景

• 台指盤中受 台積電急跌（1460 → 1425） 影響

• 指數由 27800 快速下殺至 27450

• 其他權值與中小型股變動有限

• 明顯為 月結算控盤行情，非全面轉空

本人原持有：

• 賣出 27500 OTM CALL+ 28350 PUT 

• 因結算時跌破履約價，產生結算破口

• 實際損失較預期多約 12,000

事後檢討：

若提前平倉，少賺約 20 點權利金，可換得風險確定性與心理安定
→ 結論：結算日，風險優先於極致收益

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二、結算後的結構性操作

1️⃣ 現貨端：建立權值多單

• 收盤買進 台積電現股 1425

• 理由：

  • 當日指數下殺高度集中於台積電

  • 結算後情緒修復機率高

  • 權值股可作為指數曝險的「源頭對沖」

夜盤觀察：

• 台積電期貨跳升至 1465

• 現股多單獲得即時正向回饋

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2️⃣ 衍生品端：賣出 ITM CALL

• 夜盤賣出 台指選擇權 ITM CALL

  • 履約價：27500

  • 權利金：約 400

此操作不是裸空，而是結構性設計：

**台積電現股多單（權值多）

• 台指 ITM CALL 空單（賣上漲）**

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三、對「夜盤是假拉」的結構判斷

假設情境：

夜盤上漲屬於短線修復，隔日不延續（假拉）

在此情況下：

✔️ 指數不上漲 / 回落

• CALL 價格下跌

• 賣出 CALL 獲利（theta + delta 回落）

⚠️ 台積電若同步回落

• 現股可能回吐部分漲幅

• 但與 CALL 空單形成 一賺一賠的對沖關係

👉 結構結論：

只要行情「不大漲」，
賣 ITM CALL 具備優勢；
只要台積電不破前低，
整體曝險仍可控。

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四、此組合的核心風險

唯一不利情境：

• 夜盤非假拉，而是 真突破

• 台積電續漲

• 指數有效站上 27500 並持續推高

在此情況下：

• CALL delta 持續放大

• CALL 空單虧損速度 > 台積電現股獲利

➡️ 屬於「權值拉 + 指數趨勢化」的單邊行情
➡️ 需事先設定停損或轉倉條件

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五、最終結局

我在睡前把ITM CALL平掉(+9000) 避免睡覺時候變成OTM不可控

同時增加曝險的微台同時平倉(+3000)

再以一口小台空單繼續對沖

 隔日開盤台積電下跌 平小台空單+2000

整體約+16000 但台積期從1435到1460其實漲25點

如果換算成一口期貨就是25000萬 顯然我的設計整體波動度不夠