今天沒有標下4G LTE行動執照，表示電信三雄未來一定要跟新的業者合作。

雖然4G行動執照標案標金金額破千億，溢助國庫千億，

但是若中華電信沒標到LTE的執照也不用玩了。

關於有新的競爭者加入，只能說是攪局者，因為三雄一定會想辦法拿到至少一個區段，現在很多手機都有內建LTE，以後沒有LTE，那市占率會下降，攜碼人數會上升。

今天沒有標下4G行動執照，表示電信三雄未來一定要跟新的業者合作，與其到時後被予取予求，不如現在搶下灘頭堡，免除後顧之憂。

由於空中頻譜的數量有限，並不像VDSL與光纖，只要增加佈線即可增加頻寬，所以以頻譜效率較高的通訊協定來取代頻譜效率較低的通訊協定，這是必然的，在相同頻寬之下，才能承載更大的資料用量。

之前我說過空中頻譜的數量有限，屬於稀有財，站在某一種觀點來看，這必須提高售價來抑制使用需求，所以墊高4G LTE行動執照金是必要的，中華電信還有百分之30幾的官股，高額的行動電信費用，還有一部分回繳給國庫，但是遠傳以及台灣大哥大呢？把非官股的電信業者，獲利想辦法回饋給國庫，回饋給國庫才能間接還利於全民，間接地把那些用得起高額行動費率的高收入族群，課以高額的電信費(稅)，才能還利於人民。所以我贊成調高行動電信費率，贊成取消行動網路吃到飽。

至於目前4G行動執照標金已經高達1080億元，高出市場先前預估的850-900億元之間，這個差價對於中華電信跟本是九牛一毛，中華電信表面上的資本額被嚴重低估，別忘了那些中華電信在黃金地段的電信用地，市值超過兩兆。

昨天買了八張中華電(2412) 90.6*8

今天買了6張中華電(2412) 91.7*6

準備好現金!!!!!

4G行動執照標案已經突破千億元大關，近期電信三雄股價重挫，早盤雖看到逢低接手的買盤，但外資瑞信證券還是「潑冷水」，認為即使近期股價修正，但未來只要有新的競爭者加入，那麼現在三雄的股價是底部尚未浮現。目前4G行動執照標金已經高達1080億元，高出市場先前預估的850-900億元之間，想要標下1800黃金頻譜的業者，看來必須準備更厚實的資本。

瑞信證指出，4G行動執照標案最新的價格來到1080億元，約是三雄市值的9%，但還沒看到決標，也就是價格還要再向上推高，這已經高出原來底價的2倍，特別是1800 MHz C1 、C2、C3、C4、C5頻段標金全面破百億元，這麼高的標金金額，讓外資連連看壞電信三雄未來的營運。據瑞信統計，自10/13日以來，台灣大 (3045) 股價下跌17%；遠傳 (4904) 股價下跌16%；中華電 (2412) 股價下跌4%。假設未來最後的決標價在1100億元，瑞信證估對三雄2015年的獲利影響分別為台灣大10%；遠傳12%及中華電4%。4G標金過高，成本回收年限較久，讓台灣的電信股相對缺乏吸引力。

瑞信證指出，即使近期電信三雄股價修正，但仍高出同區的股價，目前三雄的EV/EBITDA（企業價值倍數)約在7~8倍，而同區的電信股只有6倍，相對具投資價值。若和同區的電信股價相比，瑞信證認為，三雄6.5倍EV/EBITDA是較具有吸引力的，相當於台灣大股價要再下修22%，中華電下修17%，而遠傳下修7%。

針對台灣電信業如火如荼進行的4G競標，外資匯豐出具最新研究報告指出，在標金不斷墊高下，恐拉升既有電信業資本支出持續上升，因此在4G競標尚未落幕前，對電信業保守看待，給予中華電 (2412) 減碼評等，目標價81元，遠傳 (4904) 和台灣大 (3045) 中立評等，目標價分別為65元和116元。

匯豐分析表示，台灣六雄競標4G持續進行中，由於標金不斷攀升，引發市場擔憂電信業成本墊高下，恐加深既有電信也者資本支出壓力，上週台灣大和遠傳股價回檔修正約7%~10%，因此，對台灣電信業前景仍維持謹慎態度，維持中華電減碼評等，目標價81元，在4G標案尚未塵埃落定前，給予遠傳和台灣大中立評等，目標價分別為65元和116元。

匯豐表示，本次有兩家新進業者加入競標，假設最後若其家中一獲得高標金的關鍵頻段，則恐受限於品牌知名度和空的網絡建設下，僅能在價格上具有競爭優勢，無法有效發揮其標下關鍵頻段的效應，反而會因高成本標金而受到傷害；匯豐進一步表示，由於新進業者的加入，恐導致競標者必須投入更高的資本支出，以確保得以標下4G頻段，也因此恐導致整體回報率下降。